Tulisan ini dibuat untuk menerangkan tentang konsep Marked To Market dan memberikan ilustrasi mengapa konsep ini perlu diterapkan dalam valuasi portofolio.

Instrumen investasi seperti obligasi dan saham umumnya diperdagangkan di pasar sehingga selalu terjadi perubahan atau fluktuasi harga. Mengingat karakteristisk inilah yang memberikan potensi keuntungan maupun kerugian kepada investor, maka setiap portofolio investasi yang mengandung instrumen yang mengalami fluktuasi harga harus dicatat dengan harga yang terbentuk di pasar, bukan nilai bukunya. Mekanisme ini, yaitu pencatatan harga atau nilai suatu efek, portofolio atau rekening untuk merefleksikan nilai pasar terkininya dikenal dengan istilah Marked To Market.

Untuk memahami bagaimana penerapan mekanisme  Marked To Market dalam valuasi portofolio, penulis akan mencoba mengilustrasikannya secara kuantitatif  sebagaimana berikut. Misalkan pada tanggal 1 Januari 2008 seorang investor membentuk portofolio  yang terdiri atas deposito berjangka dengan bunga 10% per tahun, obligasi dengan bunga 15% per tahun dan saham. Setelah 1 bulan berlalu tanpa penambahan ataupun penarikan dana, obligasi mengalami penurunan harga sebesar 15% sedangkan saham naik 20%. Maka nilai pasar portofolio per 31 Januari 2008 adalah sebagai berikut:

Untuk memberikan gambaran di mana letak perbedaan antara valuasi nilai portofolio dengan dan tanpa Marked To Market, mari kita bandingkan dua tabel berikut:

Dari tabel kedua (Non MTM) dapat dilihat bahwa jika Marked To Market tidak digunakan, maka keniakan harga instrumen di pasar tidak tercermin dalam portofolio sehingga investor tidak mendapatkan apa yang seharusnya menjadi hak atas keuntungan investasinya. Begitu juga sebaliknya, jika terjadi kerugian akibat penurunan harga maka investor harus menanggung kerugian.

Lebih lanjut, perhatikan bagaimana penerapan Marked To Market membuat perubahan harga di pasar tercermin dalam nilai portofolio:

Mengapa Market To Market diperlukan? Setiap investor memiliki keinginan untuk berinvestasi atau menarik dananya pada waktu yang berbeda-beda satu sama lain. Supaya tidak merugikan investor yang bersangkutan maupun investor lainnya yang masih berada dalam portofolio, setiap pembelian atau penarikan dana harus benar-benar mencerminkan nilai wajar yang sebenarnya terjadi di pasar, karena itulah digunakan Marked To Market. Penerapan Market To Market dalam valuasi portofolio membuat keuntungan atau kerugian yang dialami investor benar-benar mencerminkan keuntungan atau kerugian yang terjadi akibat perubahan harga di pasar, bukan karena rekayasa harga yang dibuat oleh pengelola investasi.

Jadi pada kesimpulannya, Marked To Market penting karena investorlah yang akan menikmati keuntungan maupun yang harus menanggung kerugian atas investasinya berdasarkan perubahan harga yang terjadi di pasar modal.